韩股巨震不止！监管层酝酿“大招” 拟紧急时调降杠杆产品倍数

　　据报道，韩国金融监管部门正推动引入一项“紧急行动权限”，允许监管机构在紧急情况下快速调降单股杠杆产品的杠杆倍数。此类产品被认为是导致市场剧烈波动的主要因素之一。

　　监管部门同时也在研究更多限制措施，包括设定杠杆投资额度上限，以及进一步提高基础保证金门槛。

　　据报道，韩国金融委员会(FSC)将与金融监督院(FSS)共同起草《金融投资业与资本市场法》修正案，为紧急情况下采取市场稳定措施建立法律依据。

　　核心是允许金融监管部门临时调整单股杠杆ETF的杠杆倍数。目前，韩国国内的单股杠杆产品旨在追踪2倍收益。通过紧急行动授权，如果认为有必要保护投资者，杠杆倍数将被降低至1.5倍或1倍。

　　尽管韩国为遏制股市波动已经针对单股杠杆产品宣布了一些措施，但有分析师认为，这可能不足以平息股市的剧烈波动。市场参与者指出，目前的监管规则并没有直接针对ETF的杠杆规模进行限制。

　　韩国金融委员会委员长李亿远 29 日在国会举行的政务委员会全体会议上表示：“下调(目前为2倍的)杠杆倍数，在降低市场波动方面似乎会有效果。”他同时补充，监管层将在研究相关立法的过程中，同步探讨如何保障投资者权益，包括通过受益人大会等方式。

　　中国香港地区对杠杆产品实施灵活杠杆倍数的先例，为韩国监管机构提供了参考。香港证监会7月24日修订发布了《有关上市结构性基金的通函》，推行灵活杠杆结构。其中，杠杆产品的最高倍数不能突破现有的2倍(反向产品为-2倍)，但基金管理人可以根据市场状况，每日动态调整杠杆倍数，最低为1.1倍(-1.1倍)。

　　根据韩国现行的《金融投资业与资本市场法》，调整杠杆倍数并非易事。由于杠杆倍数直接关系到投资者回报，大概率需要召开受益人大会进行决议。而此类决议通过门槛较高，其中的一个要求是需要获得出席受益人过半数支持，这使得监管机构很难对瞬息万变的市场状况做出快速响应。

　　因此，韩国金融监管部门正考虑一项计划：在紧急市场条件下，无需经过受益人大会，即可在特定期限内临时调整杠杆倍数。在紧急行动期间将适用上限规定，且杠杆倍数只能下调至现有水平以下，这是目前讨论中的主要方案。

　　与此同时，监管部门还在考虑设定杠杆投资限额并强制要求模拟交易。核心方案为：投资者用于杠杆产品的资金，最多不超过个人总投资额度的20%。

　　此外，投资杠杆ETF的基础保证金门槛也有可能被进一步上调。虽然监管部门已于7月31日将基础保证金从1000万韩元上调至3000万韩元，但表示后续或将视市场情况继续加码。

　　周一，韩股延续震荡行情，在上周五暴力反弹后重挫，截至发稿，KOSPI指数跌近5%，“存储双雄”三星跌超8%，SK海力士跌超7%。 中金在线